Trái phiếu chuyển đổi là gì? Đặc điểm, cách định giá chuyển đổi

Trái phiếu chuyển đổi là gì?

Trái phiếu chuyển đổi (convertible bond) là một loại trái phiếu cho phép người sở hữu trái phiếu chuyển đổi nó thành cổ phiếu của công ty phát hành trong một khoảng thời gian và với tỷ lệ chuyển đổi cụ thể. Điều này có nghĩa là người nắm giữ trái phiếu có quyền lựa chọn giữa việc nhận lãi trái phiếu hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty. Trái phiếu chuyển đổi kết hợp giữa tính chất của trái phiếu (thu nhập ổn định từ lãi suất) và cổ phiếu (tiềm năng tăng giá trị vốn).

>> https://3gang.vn/trai-phieu-chuyen-doi-la-gi/

Đặc điểm của trái phiếu chuyển đổi

1. Lãi suất (Coupon rate): Trái phiếu chuyển đổi thường có lãi suất thấp hơn so với các trái phiếu thông thường do quyền chuyển đổi thành cổ phiếu mang lại giá trị tiềm năng cho nhà đầu tư.
2. Tỷ lệ chuyển đổi (Conversion ratio): Là tỷ lệ cho phép nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu. Tỷ lệ này xác định số lượng cổ phiếu mà nhà đầu tư có thể nhận được khi chuyển đổi mỗi trái phiếu. Ví dụ, tỷ lệ chuyển đổi là 1:10, có nghĩa là mỗi trái phiếu sẽ được chuyển đổi thành 10 cổ phiếu của công ty.
3. Giá chuyển đổi (Conversion price): Là giá trị của mỗi cổ phiếu khi nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu. Giá chuyển đổi được tính bằng cách lấy giá phát hành của trái phiếu chia cho tỷ lệ chuyển đổi. Nếu tỷ lệ chuyển đổi là 1:10 và giá phát hành của trái phiếu là 1000.000 VND, thì giá chuyển đổi sẽ là 100.000 VND mỗi cổ phiếu.
4. Thời gian chuyển đổi: Trái phiếu chuyển đổi có một khoảng thời gian cho phép nhà đầu tư thực hiện việc chuyển đổi. Thông thường, trái phiếu này có thể được chuyển đổi vào một thời điểm xác định trong suốt thời gian đáo hạn của trái phiếu.
5. Khả năng hoàn trả (Redemption): Trái phiếu chuyển đổi có thể được hoàn trả theo mệnh giá khi đáo hạn nếu nhà đầu tư không thực hiện quyền chuyển đổi.
6. Tính linh hoạt: Nhà đầu tư có thể quyết định giữa việc giữ trái phiếu để nhận lãi hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu của công ty phát hành tăng.

>> https://3gang.vn/ung-dung-hay-cho-nha-dau-tu-chuyen-nghiep/

Cách định giá trái phiếu chuyển đổi

Việc định giá trái phiếu chuyển đổi phức tạp hơn so với trái phiếu thông thường vì nó bao gồm giá trị của cả hai thành phần: giá trị trái phiếu và giá trị quyền chọn chuyển đổi. Để định giá trái phiếu chuyển đổi, ta có thể sử dụng hai phương pháp chính:

1. Giá trị trái phiếu thuần túy (Bond value): Đây là giá trị của trái phiếu nếu không có quyền chuyển đổi, tức là giá trị hiện tại của các khoản thanh toán lãi và mệnh giá của trái phiếu. Công thức tính giá trị trái phiếu thuần túy như sau:

Trong đó:

• CCC: Lãi trái phiếu hàng kỳ
• rrr: Lãi suất chiết khấu
• MMM: Mệnh giá trái phiếu
• TTT: Thời gian đáo hạn

1. Giá trị quyền chọn chuyển đổi (Option value): Đây là giá trị của quyền chọn chuyển đổi thành cổ phiếu. Phương pháp định giá quyền chọn chuyển đổi có thể áp dụng mô hình Black-Scholes hoặc các mô hình phức tạp khác. Giá trị quyền chọn chuyển đổi phụ thuộc vào các yếu tố như giá cổ phiếu hiện tại, tỷ lệ chuyển đổi, thời gian còn lại đến khi hết hạn chuyển đổi, độ biến động của cổ phiếu, và tỷ lệ lãi suất.
2. Giá trị của trái phiếu chuyển đổi: Giá trị của trái phiếu chuyển đổi là tổng của giá trị trái phiếu thuần túy và giá trị quyền chọn chuyển đổi. Do đó:
   

Yếu tố ảnh hưởng đến giá trị trái phiếu chuyển đổi

• Giá cổ phiếu của công ty: Nếu giá cổ phiếu của công ty tăng cao hơn giá chuyển đổi, giá trị quyền chọn chuyển đổi tăng và trái phiếu chuyển đổi sẽ có giá trị cao hơn.
• Biến động giá cổ phiếu: Độ biến động càng cao, giá trị quyền chọn chuyển đổi càng lớn, do khả năng tăng trưởng giá cổ phiếu.
• Lãi suất thị trường: Lãi suất trái phiếu và lãi suất thị trường ảnh hưởng đến giá trị trái phiếu thuần túy.
• Thời gian đến đáo hạn: Thời gian chuyển đổi càng dài, giá trị quyền chọn càng lớn vì nhà đầu tư có nhiều thời gian để thực hiện quyền chuyển đổi.

>> https://3gang.vn/nhung-dieu-can-biet-ve-chung-chi-quy-dau-tu-va-co-phieu/

Kết luận

Trái phiếu chuyển đổi là một công cụ tài chính kết hợp giữa lợi ích của trái phiếu và cổ phiếu. Định giá trái phiếu chuyển đổi đòi hỏi phải tính đến cả giá trị trái phiếu thuần túy và giá trị quyền chọn chuyển đổi, làm cho việc định giá trở nên phức tạp nhưng hấp dẫn đối với nhà đầu tư.